トルコリラは高金利なのに、なぜスワップを払うことになったのか？｜金利差と信用リスクの現実

トルコリラは高金利なのに、なぜスワップを払うことになったのか？｜金利差と信用リスクの現実

トルコリラは高金利通貨。

「持っているだけで増える」

そう信じて保有していた。

実際、最初の数年は年間100万円を超えるスワップを受け取っていた時期もあった。

だからこそ違和感は強かった。

なぜ、金利差があるはずなのに
自分がスワップを“支払う側”になったのか。

今日は感情を抜いて、仕組みだけ整理する。

① スワップポイントの基本構造

FXのスワップは、
2国間の短期金利差を日々精算しているものだ。

例：

・日本金利：0.1％
・トルコ金利：20％

理論上は、
トルコリラを買って円を売れば
その金利差を受け取れる。

これが

「高金利通貨は持っているだけで増える」

と言われる理由だ。

② スワップは政策金利差だけでは決まらない

ここが落とし穴だった。

スワップは単純な政策金利差ではない。

実際には、

・ブローカーが提示する
・インターバンク市場の資金調達コストが反映される
・信用リスクが加味される

つまり、

理論金利差 − 市場が感じるリスク

で決まる。

③ トルコリラで起きていたこと

当時のトルコでは、

・エルドアン政権による利下げ圧力
・中央銀行の独立性低下
・インフレの加速

が続いていた。

その結果、

「高金利だから安全」ではなく

「高金利なのは信用が低いから」

という評価に変わっていった。

④ 市場でリラを借りるコストが上昇した

トルコリラは、
持つだけでリスクと見なされる通貨になった。

すると、

・リラを借りるコストが上昇
・ブローカーのヘッジコストが上昇
・スワップが縮小

という流れが起きる。

そして極端な局面では、

スワップはゼロ → マイナス

に転じることがある。

⑤ 金利差ではなく「信用差」で決まっていた

ここが本質だった。

スワップは金利差で決まると思っていた。

でも実際は、

信用差で決まっていた。

リスクが金利差を飲み込んだ瞬間、
スワップは消えた。

⑥ なぜそれが損切りの引き金になったのか

為替差損はすでに大きかった。

それでもどこかで、

「時間が解決する」

と信じていた。

しかし、

持っているだけで減る状態に変わった。

値下がり損に加えて、
スワップまで支払う。

これはもう、

耐えれば勝てる構造ではなかった。

→ 損切りするしかないと分かっていたのに動けなかった記憶
→ トルコリラのスワップ投資で抜けられなくなった話｜欲と追加入金の記録

あの瞬間、ようやく理解した。

高金利通貨とは、

「金利が高い通貨」ではなく
「信用が低い通貨」でもある。

そして信用が崩れたとき、
スワップは味方ではなくなる。

→ 1200万円の損失を分割して自分を納得させた話｜やめられなかった理由
→ 助かる理由を探して検索をやめられなかった｜資産運用迷走記

あれは、
感情ではなく、
構造の崩壊だった。

資産運用、まだやらかしてます。